近日，国(guó)内上市(shì)交易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思yī)季(jì)报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货(huò)基金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思　已实现收(shōu)益(yì)和利(lì)润有何区别(bié)？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用(yòng)减值损(sǔn)失(shī)后的余额(é)，本期利润(rùn)为(wèi)本(běn)期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资(zī)者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息(xī)在(zài)资本(běn)市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月(yuè)国内大(dà)豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀(zhàng)库(kù)现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏(lán)，春(chūn)节(jié)后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金(jīn)投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主要是(shì)欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了(le)市场对于美(měi)联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储(chǔ)已连续加(jiā)息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还(hái)有一次(cì)加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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