5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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