昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(s孙悟空真实存在过吗hǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带孙悟空真实存在过吗来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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