一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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