5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗trong>广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xi聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗àn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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