一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于(yú)时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109502.png">

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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