金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ìng)外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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