北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭档芒(máng)格在(zài)5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国(guó)经(jīng)济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过(guò)投(tóu)资对象均为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投资中国(guó)是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的g>医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业(yè)平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也(yě)在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银(yín)行(xíng)和2010年入手的(de)纽(n低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的iǔ)约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这类(lèi)之前(qián)商品(pǐn)信誉(yù)受(shòu)过不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一(yī)。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企业的(de)5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三(sān)名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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